当投资者正在为第一季度黄金的良好表现欢欣鼓舞之际，有一家研究公司却在4月3日发出了警告，因为债券实际收益率上升，让该公司看到了金价下行的风险。研究公司Topdown Charts在周二的一份报告中表示，金价与正在上升的实际利率之间的背离不断扩大，正变得越来越"陡峭"。
美国实际利率与金价关系探究 _ 东方财富网
华创证券首席宏观分析师张瑜表示，黄金价格与实际利率走势高度负相关，而实际利率=名义利率-通胀预期； 近年来长期低通胀背景下，实际利率主要取决于名义利率走势，名义利率主要由美联储货币政策决定。本次流动性危机中，美联储迅速降至零利率并启动速度史无前例的扩表，市场对名义利率 Holmes表示，对于黄金这类无收益的资产而言，实际利率越低金价就越会上涨。从历史数据来看，每当通胀率(CPI)高于当前利率水平时，金价往往会走强。反之，如果实际利率在2%水平水平，金价就会下跌。 下图描述的是2013年3月-2014年3月实际利率与金价的关系 实际利率降低的空间也颇为可期。因此，长期来看黄金价格也具备基本面的因素。 3、配置比例不宜过高. 尽管黄金价格走势被看好，需要提醒读者的是，黄金在严格意义上不能被称为资产。因为黄金本身并不创造任何收益，其价格的涨跌完全是由供需波动导致的。 下图为实际利率与金价的关系。 实际利率与金价的关系. 实际利率维持低位或负值的时间越久，被迫流入黄金市场的避险保值的资金就越多。从2001年至2011年，美国实际利率跌到0以下，与之相对应的就是十年的黄金最辉煌的上涨时期。
实际利率与黄金呈现反向关系。 (红线)实际利率＝（名义）利率—通胀率 m平方是以十年期国债收益率减去消费者物价年增做计算。 (蓝线)实际利率＝（名义）利率—通胀率 m平方是以十年期国债收益率减去未来5年预期通胀做计算。 当利率、物价上涨： 通胀涨幅＞利率涨幅→实际利率下降→金价涨 不过，从上个世纪70年代、80-90年代以及2000年－2011年三个阶段黄金价格走势与美国实际利率的关系判断来看，相对于美国实际利率趋势而言，黄金对 实际利率=名义利率（0）-通胀率。 实际利率为负，且呈现下行趋势，这对黄金中长期是有力看多的有力依据。 今天的美联储政策声明中，大家最关心的“放水”问题，也就是关于国债与mbs的购买问题，美联储是这么说的“美联储将至少以目前的速度增持国债和 通常实际利率为负的金融背景下总是能为黄金的上涨创造条件。 一般情况下，债券的收益总是为正的，而黄金总是被批评说零收益。既然买债券可以赚钱那为什么还要买黄金？但是一旦实际利率变成负数，这个争论便消失了，毕竟零收益总是好过负收益。 【黄金走势的“左右手”：实际利率与美元】作为投资界分歧最大的资产类别之一，近期，业内对主导未来黄金价格走势的因素产生两种不同的看法 在国际市场上，美元是黄金的定价货币，两者之间互为信用对标，往往强弱互换，而美国的实际利率对于美元的强弱至关重要。从异常区间来看，在
基于市场指标非常好，但在与实际利率指标对照的情况下，基本计算已被证明是黄金更好的指标。 在这张图表中，我们绘出了黄金与真实的联邦基金利率（通涨扣除联邦基金利率）和实际的5年期收益率（通胀率减去5年期收益率）。 它的作用是提供了黄金利率掉期交易和黄金远期利率协议的基准。黄金远期利率（gofo）期限一般有1个月、2个月、 3个月、6个月和一年。在黄金租赁市场时常有各国央行的身影。央行时常有外汇头寸的调剂要求，所以产生了黄金与美元互换这个品种。 用黄金和它的衍生品对冲通胀的根源在于这样一个事实：黄金走势一般与美元的价值变动相反。 因此，如果通胀降低了美元的价值，金价将上涨。 对金价有重要影响的是扣除通胀后的实际利率水平，扣除通货膨胀后的实际利率是持有黄金的机会成本，实际利率
实际利率降低的空间也颇为可期。因此，长期来看黄金价格也具备基本面的因素。 3、配置比例不宜过高. 尽管黄金价格走势被看好，需要提醒读者的是，黄金在严格意义上不能被称为资产。因为黄金本身并不创造任何收益，其价格的涨跌完全是由供需波动导致的。
广发宏观：何时选黄金、何时选股票？要看实际利率_财经频道_新 … 简而言之，黄金本质是抗通胀的零息债券，金价与通胀正相关、与名义利率负相关，因此其内在驱动力是实际利率。 从研究意义上看，1971年8月15日美元与黄金脱钩前，国际黄金价格并不市场化，因此分析黄金价格走势只能追溯到1971年8月15日。
所以黄金价格的判断不能单从商品 供需角度来考虑。 实际利率是唯一与黄金价格相关的指标， 但并不是直线相关。 只有实际利率转为负的时 候，黄金价格才会大幅上涨。2001 年，随着美国 3 月期国债实际利率降至 0%以下，黄金价 格实现了大幅上涨。
黄金定价的核心是：美国劳动生产率，也就是实际利率/资本回报率。实际上与美国 实际利率密切相关。美国实际利率走低的时候，黄金上涨；美国实际利率走高的时候， 2020年1月10日 分析师Orchid认为，由于预期美国的长期实际利率不会像去年一样下降，黄金在2020 年的表现将略逊于2019年。尽管如此，Orchid仍然看好黄金在1 2019年11月8日 本文来自“图表家”。今年10月，美国第三次下调利率。值得注意的是，美联储声明中的 措辞表明，进一步放松货币政策的门槛更高。同样重要的是， 2017年12月27日 工行标准银行（Standard Bank）12月26日）发布的报告中称，低通胀最终在2018年将 使实际利率保持低位，为黄金市场提供最大支撑。该行对2018年
黄金走势的“左右手”：实际利率与美元_中证网
实际利率走低成增持黄金逻辑. 在流动性改善的大背景下，实际利率走低是增持黄金的背后逻辑，根据费雪方程式，实际利率是名义利率与通胀预期的差值。 在全球新冠肺炎疫情冲击下，各国央行都在"放水"，全球市场名义利率大跌。 正点财经为您提供名义利率与实际利率,名义利率实际利率关系名义利率是指借贷契约和有价证券上载明的利息率.即直接以货币表示、市场上通行的利率。实际利率是名义利率扣除通货形胀率后的真实利率.即指物价不变.的信息 国债收益率指标虽然能反映出黄金走势的大部分情况，但运用实际利率去衡量可能更加的准确。 在这张图表中，我们将黄金与实际的联邦基金利率(联邦基金利率减去通货膨胀率)和5年期的名义收益率(5年期国债的收益率)一起绘制出来。请注意，这两项统计数据在 因此，10年期美国债券的实际利率与金价走势密切相关。 有业内人士通过数据统计得出，黄金对实际利率的绝对水平更敏感。比如，在1985年-1987年期间美国实际利率走低阶段，以美元计价的黄金价格则出现67%的涨幅。